Abstract
Çalışmada, Rusya-Ukrayna savaşının, özellikle ticaret kanallarında yaşanan aksaklıklar nedeniyle ortaya çıkan fiyat artışı vb. sonuçlarının hisse senedi piyasaları üzerindeki etkilerinin ve getiriler üzerinde meydana gelen değişimlerin, olay çalışması yöntemi (event study) kullanılarak ölçülmesi, t değerlerinin hesaplanarak anlamlılık seviyelerinin incelenmesi ve anormal getirilerinin analiz edilmesi amaçlanmıştır. Bu amaç doğrultusunda çalışmanın kapsamı, savaşın ortaya çıktığı 10.02.2022-10.03.2022 tarihleri arasındaki dönem ile sınırlandırılmıştır. Çalışmada, incelenen dönem içerisinde elde edilen sonuçlar analiz edildiğinde savaşın, yatırımcıların elde ettiği getiriler üzerinde değişime neden olduğu, olay gününde endeks fiyatlarında volatilite yaşanmasından dolayı pozitif anormal getirilerin elde edildiği, yatırımcıların piyasa üzerinde getiri sağladığı ve savaş ile elde edilen getiriler arasında anlamlı bir ilişkinin olduğu tespit edilmiştir. Diğer bir ifade ile endeks fiyatlarında meydana gelen düşüş sonucunda artan anormal getiriler ile Rusya-Ukrayna savaşı arasında güçlü bir ilişkinin olduğu sonucuna ulaşılmıştır. Bu çalışmanın, küresel piyasalarda önemli etkisi bulunan iki ülkenin arasında yaşanan gerginliğin, incelenen olay aralığında seçilen endekslerin getirilerinde oluşan volatilite, seçilen sektör endekslerinin küresel piyasada gerçekleşen olaylara karşı duyarlılığı ve tercih edilebilirliği hakkında araştırmacılara bilgi sağlaması beklenmektedir.
References
- Ahmed, S., Hasan, M. & Kamal, M. (2023). Russia–Ukraine Crisis: The Effects on the European Stock Market. European Financial Management, 29(4), 1078-1118.
- Boubaker, S., Goodell, J., Pandey, D. & Kumari, V. (2022). Heterogeneous Impacts of Wars on Global Equity Markets: Evidence From The Invasion of Ukraine. Finance Research Letters 48(102934), 1-9.
- Boungou, W. & Yatié, A. (2022). The Impact of the Ukraine–Russia War on World Stock Market Returns. Economics Letters 215(110516), 1-3.
- Buğan, M. F., Çevik, E. İ. & Çevik, N. K. (2019). Katılım 30 Endeksi İçin Zayıf Formda Etkin Piyasa Hipotezinin Arfima-Fiegarch Model ile Analizi. Iğdır Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, Ek Sayı, 219-242.
- Charkasov, M., Arı, G. & Sarıkovanlık, V. (2023). Finansal Piyasalarda Seçili Yatırım Araçlarının Rusya-Ukrayna Savaşına Tepkisinin Olay Çalışması Yaklaşımı ile İncelenmesi. Cumhuriyet Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 24(2), 257-265.
- Chortane, S. & Pandey, D. (2022). Does the Russia-Ukraine War Lead to Currency Asymmetries? A US Dollar Tale. The Journal of Economic Asymmetries, 26(e00265), 1-15.
- Ercan, S. & Haykır, Ö. (2022). Birleşme ve Satın Alma Haberlerinin Borsa Getirisi Üzerine Etkisi: 2005-2017 Borsa İstanbul Örneği. Ekonomi Politika ve Finans Araştırmaları Dergisi, 7(3), 626-645.
- Halhallı, O. E. (2022). Rusya Federasyonu ve Ukrayna Çatışmasının Uluslararası Hukuk Açısından Kısa Bir Analizi. Necmettin Erbakan Üniversitesi Hukuk Fakültesi Dergisi (NEÜHFD), 5(2), 442-464.
- Kaya , İ., Keskin Köylü, M. & Günay, B. (2017). 15 Temmuz Darbe Girişiminin BİST 30/100 Endeksleri Üzerine Etkisinin Olay Çalışması (Event Study) Yöntemi ile Analizi. Uluslararası İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 3(2), 54-67.
- Kılıç, Y. (2020). Borsa İstanbul’da COVID-19 (Koronavirüs) Etkisi. Journal of Emerging Economies and Policy, 5(1), 66-77.
- Koyuncu, T. & Aslan, A. (2017). Etkin Piyasa Hipotezi ve Gelişmiş Borsalar Üzerine Bir Uygulama: Panel Veri Analizi. Kapadokya Akademik Bakış, 1(1), 17-30.
- Kumari, V., Kumar, G. & Pandey, D. (2023). Are the European Union Stock Markets Vulnerable to the Russia–Ukraine War? Journal of Behavioral and Experimental Finance, 37, 1-13.
- Mbah, R. & Wasum, D. (2022). Russian-Ukraine 2022 War: A Review of the Economic Impact of Russian-Ukraine Crisis on the USA, UK, Canada, and Europe. Advances in Social Sciences Research Journal, 9(3), 144-153.
- Orhan, E. (2022). The Effects of the Russia-Ukraine War on Global Trade. Journal of International Trade, Logistics and Law, 8(1), 141-146.
- Sağım, K. & Reis, Ş. (2020). Bağımsız Denetim Görüşünün Hisse Senedi Getirileri Üzerine Etkisi: Borsa İstanbul Uygulaması. Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İİBF Dergisi, 15(2), 649-662.
- Sun, M. & Zhang, C. (2023). Comprehensive Analysis of Global Stock Market Reactions to the Russia-Ukraine War. Applied Economics Letters, 30(18), 2673-2680.
- Taşdelen, S. (2023). BIST 100'ün Rusya'nın Ukrayna İşgaline Tepkisi: Ekonometrik Bir Analiz. Yönetim ve Ekonomi Dergisi, 30(3), 597-610.
- Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası EVDS Verinin Merkezi (2023). Elektronik Veri Dağıtım Sistemi. Erişim adresi: https://evds2.tcmb.gov.tr/, Erişim tarihi: 12.02.2024.
- Yousaf, I., Patel, R., & Yarovaya, L. (2022). The Reaction of G20+ Stock Markets to the Russia–Ukraine Conflict ‘‘Black-Swan’’ Event: Evidence from Event Study Approach. Journal of Behavioral and Experimental Finance, 35, 1-6.
Abstract
This study aims to measure the effects of the Russian-Ukrainian war on stock markets and the changes in returns, especially the consequences of price increases, etc., due to disruptions in trade channels, by using the event study method to calculate t-values and examine their significance levels and to analyze abnormal returns. For this purpose, the scope of the study is limited to the period between 10.02.2022 and 10.03.2022, when the war broke out. When the results obtained during the period analyzed in the study are analyzed, it is determined that the war caused a change in the returns obtained by investors, positive abnormal returns were obtained due to the volatility in index prices on the day of the event, investors provided returns on the market, and there was a significant relationship between the war and the returns obtained. In other words, it is concluded that there is a strong relationship between the abnormal returns that increase due to the fall in index prices and the Russian-Ukrainian war. This study is expected to provide researchers with information about the volatility in the returns of the selected indices, the sensitivity of the selected sector indices to the events in the global market, and the preferability of the selected indices during the event interval analyzed due to the tension between two countries that have a significant impact on global markets.
References
- Ahmed, S., Hasan, M. & Kamal, M. (2023). Russia–Ukraine Crisis: The Effects on the European Stock Market. European Financial Management, 29(4), 1078-1118.
- Boubaker, S., Goodell, J., Pandey, D. & Kumari, V. (2022). Heterogeneous Impacts of Wars on Global Equity Markets: Evidence From The Invasion of Ukraine. Finance Research Letters 48(102934), 1-9.
- Boungou, W. & Yatié, A. (2022). The Impact of the Ukraine–Russia War on World Stock Market Returns. Economics Letters 215(110516), 1-3.
- Buğan, M. F., Çevik, E. İ. & Çevik, N. K. (2019). Katılım 30 Endeksi İçin Zayıf Formda Etkin Piyasa Hipotezinin Arfima-Fiegarch Model ile Analizi. Iğdır Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, Ek Sayı, 219-242.
- Charkasov, M., Arı, G. & Sarıkovanlık, V. (2023). Finansal Piyasalarda Seçili Yatırım Araçlarının Rusya-Ukrayna Savaşına Tepkisinin Olay Çalışması Yaklaşımı ile İncelenmesi. Cumhuriyet Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 24(2), 257-265.
- Chortane, S. & Pandey, D. (2022). Does the Russia-Ukraine War Lead to Currency Asymmetries? A US Dollar Tale. The Journal of Economic Asymmetries, 26(e00265), 1-15.
- Ercan, S. & Haykır, Ö. (2022). Birleşme ve Satın Alma Haberlerinin Borsa Getirisi Üzerine Etkisi: 2005-2017 Borsa İstanbul Örneği. Ekonomi Politika ve Finans Araştırmaları Dergisi, 7(3), 626-645.
- Halhallı, O. E. (2022). Rusya Federasyonu ve Ukrayna Çatışmasının Uluslararası Hukuk Açısından Kısa Bir Analizi. Necmettin Erbakan Üniversitesi Hukuk Fakültesi Dergisi (NEÜHFD), 5(2), 442-464.
- Kaya , İ., Keskin Köylü, M. & Günay, B. (2017). 15 Temmuz Darbe Girişiminin BİST 30/100 Endeksleri Üzerine Etkisinin Olay Çalışması (Event Study) Yöntemi ile Analizi. Uluslararası İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 3(2), 54-67.
- Kılıç, Y. (2020). Borsa İstanbul’da COVID-19 (Koronavirüs) Etkisi. Journal of Emerging Economies and Policy, 5(1), 66-77.
- Koyuncu, T. & Aslan, A. (2017). Etkin Piyasa Hipotezi ve Gelişmiş Borsalar Üzerine Bir Uygulama: Panel Veri Analizi. Kapadokya Akademik Bakış, 1(1), 17-30.
- Kumari, V., Kumar, G. & Pandey, D. (2023). Are the European Union Stock Markets Vulnerable to the Russia–Ukraine War? Journal of Behavioral and Experimental Finance, 37, 1-13.
- Mbah, R. & Wasum, D. (2022). Russian-Ukraine 2022 War: A Review of the Economic Impact of Russian-Ukraine Crisis on the USA, UK, Canada, and Europe. Advances in Social Sciences Research Journal, 9(3), 144-153.
- Orhan, E. (2022). The Effects of the Russia-Ukraine War on Global Trade. Journal of International Trade, Logistics and Law, 8(1), 141-146.
- Sağım, K. & Reis, Ş. (2020). Bağımsız Denetim Görüşünün Hisse Senedi Getirileri Üzerine Etkisi: Borsa İstanbul Uygulaması. Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İİBF Dergisi, 15(2), 649-662.
- Sun, M. & Zhang, C. (2023). Comprehensive Analysis of Global Stock Market Reactions to the Russia-Ukraine War. Applied Economics Letters, 30(18), 2673-2680.
- Taşdelen, S. (2023). BIST 100'ün Rusya'nın Ukrayna İşgaline Tepkisi: Ekonometrik Bir Analiz. Yönetim ve Ekonomi Dergisi, 30(3), 597-610.
- Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası EVDS Verinin Merkezi (2023). Elektronik Veri Dağıtım Sistemi. Erişim adresi: https://evds2.tcmb.gov.tr/, Erişim tarihi: 12.02.2024.
- Yousaf, I., Patel, R., & Yarovaya, L. (2022). The Reaction of G20+ Stock Markets to the Russia–Ukraine Conflict ‘‘Black-Swan’’ Event: Evidence from Event Study Approach. Journal of Behavioral and Experimental Finance, 35, 1-6.
Details
| Primary Language | Turkish |
|---|---|
| Subjects | Finance |
| Journal Section | Research Article |
| Authors | |
| Publication Date | June 30, 2025 |
| Submission Date | May 23, 2024 |
| Acceptance Date | May 6, 2025 |
| Published in Issue | Year 2025 Volume: 27 Issue: 1 |
